机床行业点评报告：中国国际机床展：数控机床高端化、智能化 国产替代大势所趋

　　投资要点
　　中国国际机床展（2023）人气旺盛，总人次、总人数、观众数均创历史新高根据中国国际展览中心（顺义馆）门禁系统实际数据统计，CIMT（2023）4 月10-15 日累计进馆总人次、总人数、观众人数分别约为33.7、24.2、15.5 万人，分别较CIMT（2021）增长29%、21%、27%，较CIMT（2019）增长5%、7%、11%。本届机床展人气旺盛，参展人数较2021 年时制造业相对景气时期增长，总人次、总人数、观众人数三大指标均创历史新高，结合3 月PMI 数据以及企业中长期贷款（滚动5 个月）数据均维持较好水平，我们认为2023 年制造业景气度有望持续复苏。
　　机床整机：向高端化、复合化发展；新能源汽车行业需求激增高端化：国产机床厂商逐渐走向高端化，多数展示了其五轴技术在精密和高效加工方面的相关成就，部分厂商如秦川机床、宇环数控、华辰装备等推出磨床等主机产品，国产机床品类、体系逐渐完整。
　　复合化：复合加工机床为当前机床工具产业技术创新重要趋势之一。外资龙头企业山崎马扎克（Mazak）推出的新一代车铣复合加工机床integrex i-250HS，将精度齿轮加工功能和测量功能融合于车铣复合加工机床中，德玛吉森精机（DMGMORI）推出工艺整合方案，可实现8 合1 工艺整合，将铣削、车削、磨削、齿轮加工、测量等多种工艺技术集成在一台机床上。国产品牌科德数控、北京精雕等均有推出各自的车铣复合产品以满足多样化的加工需求，提升加工精度与效率。
　　新能源车领域：电池电驱系统、车身轻量化等方面的变革，推动机床产品技术升级。国内企业如通用技术集团在展会期间举办新能源汽车解决方案发布会，其中天锻公司发布轻量化解决方案，机床研究院发布电池系统结构件加工解决方案，大连机床发布底盘系统零件加工解决方案，外资企业如山崎马扎克展示其对新能源汽车转向节、刹车盘、万向节、变速箱、变频器壳体、电机壳体等的生产。在轻量化方面，其采用高速摩擦搅拌焊（FSW）解决方案，做到不需要螺栓紧固，可实现小型轻量化；不需要密封材料，即可实现全周接合，提高密封耐久性。其余厂商产品在新能源汽车前后副车架、减震塔等应用领域均有展示。
　　数控系统：机床“大脑”，聚焦工艺过程监控管理，数字化+机床深度融合国产企业如华中数控正式发布高端五轴数控系统产品，将五轴加工技术与数字化、网络化、智能化技术全面融合，在高品质五轴加工、CAM&CNC 融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。展会期间，华中数控与与江苏德速、大连三垒、江苏博谷、普什宁江、蒂德精机、豪迈集团等企业签订战略合作。伴随应用端数据反馈进行升级迭代及下游认可度提升带来的正向循环，国产数控系统渗透率将提升。
　　外资企业如发那科（FANUC）展示iCARE 等多款创新数字化工厂解决方案，西门子（SIEMENS）展示数字原生数控系统SINUMERIK ONE，可对机床整个生命周期内的各个过程在一个虚拟的环境中进行仿真和优化。
　　数控刀具：产品升级，向整体解决方案发展，国产替代大势所趋国产数控刀具竞争力不断提升，如株洲钻石推出了4 款“株钻盘古”系列高端刀具产品，主要针对难加工、高硬度、高精度等领域。欧科亿重点展示了终端服务型数控刀具品牌—赛尔奇，为终端客户提供刀具总包方案和智能仓储服务。目前已为航空航天、新能源、汽车零部件、重工等高精密生产领域的用户提供了定制化整体加工解决方案。伴随国产数控刀具产品升级，性价比优势下，国产替代将大势所趋。
　　机床行业：中长期看，有望从进口替代迈向供应全球中国机床行业大而不强，高端机床依赖进口，2021 年我国金切机床进口约62.4亿美元，近年来数控机床进口金额均值约30 亿元。2021 年我国机床数控化率约36%，高端数控机床自给率不足10%，政策持续加码+产业结构调整升级，民营机床接力国企成为机床行业国产替代的主力军。伴随高端机床逐渐发力，中国机床有望逐渐实现进口替代，最终走向供应全球。
　　机床行业：短期看机床更新需求+制造业复苏，有望迎来新一轮景气周期1）机床更新需求：金属切削机床产量2022 年7-10 月同比下滑幅度收窄，分别同比下滑15%、13.5%、12%、8.5%，11-12 月受疫情放开影响，下滑幅度增大。机床行业更替周期约7-10 年，上一轮高点为2011-2013 年，预计拐点将至。
　　2）制造业复苏：2023 年3 月PMI51.9%，维持扩张态势；企业中长期贷款同比增速（滚动5 个月）于2022 年7 月回正，2022 年10 月-2023 年1 月（滚动五个月）同比增速分别为57%、60%、112%、96%；2022 年制造业固定资产投资额累计增速约9.1%，我们预计2023 年有望超10%。
　　投资建议
　　产业结构调整升级，政策持续加码下，数控刀具企业重点推荐欧科亿、华锐精密，关注中钨高新，机床企业建议关注产业链相关企业，包括海天精工（龙门加工中心龙头）、纽威数控（品类齐全，全面发展的机床龙头）、科德数控（五轴数控机床，一体化生产自主可控）、创世纪（3C 领域机床龙头）、华中数控（数控系统）、国盛智科、亚威股份、秦川机床。
　　风险提示
　　机床行业需求低于预期风险、核心零部件进口受限风险、海外出口压力增加；市场规模测算偏差风险
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